Guía de eventos: Declaración del FOMC - julio de 2023

¡Se espera que la Fed elimine la primera de sus dos últimas subidas de tipos este año!

¿Cómo podría reaccionar el dólar ante una subida de tipos sin previsiones económicas actualizadas?

Estos son los puntos clave que necesita saber si planea operar en el evento:

Evento en foco:

Declaración del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) sobre política monetaria

Cuándo saldrá:

26 de julio, miércoles: 18:00 GMT

El presidente de la Fed, Powell, dará una conferencia de prensa 30 minutos después.

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Expectativas:

• Se espera que la Fed suba las tasas en 25 puntos básicos hasta el rango de 5,25%-5,50% (la herramienta CME Fed Watch ve una probabilidad del 99,8% a partir del 24 de julio))
• Es probable que el presidente Powell reconozca la reciente disminución de los datos de inflación, pero también exprese la voluntad de la Fed de abordar una mayor restricción en el mercado laboral o reversiones en las tendencias actuales de precios.

Datos relevantes de EE. UU. desde la última declaración del FOMC:

🟢 Argumentos a favor de una política monetaria más estricta/USD alcista

Índice de fabricación de Nueva York para julio: 1,1 (-6,0 exp; 6,6 anteriormente); El índice de empleados aumentó de -3,6 a 4,7; El índice de precio pagado cayó a 16,7 desde 22,0 anteriormente

Índice del mercado de la vivienda NAHB subió a 56 en julio desde 55; "La falta de inventario de reventa significa que los posibles compradores de vivienda que no han sido excluidos del mercado por el precio continúan buscando nuevas viviendas en mayor número".

Peticiones de desempleo para la semana que finalizó el 15 de julio: 228 000 (242 000 pronóstico; 237 000 anteriormente); El promedio móvil de cuatro semanas menos volátil también cayó 9.25k a 237.5k

Venta de casas existentes para junio: -3,3% m/m (-1,2% m/m pronóstico; 0,2% m/m); La disminución se debe principalmente al extremadamente bajo stock de apartamentos usados.

Índice de pequeñas empresas NFIB para junio: 91,0 (89,9 previsto; 89,4 anteriormente); "El 42 por ciento de los propietarios reportaron vacantes que eran difíciles de cubrir"

Sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan Índice de julio: 72,6 (64,5 previsto; 64,4 antes)

Sentimiento preliminar del consumidor de EE. UU. para julio: 72,6 (64,5 previsto; 64,4 anteriormente); Las expectativas de inflación a corto plazo aumentaron a 3.4% desde 3.3%

🔴 Argumentos a favor de una política monetaria más laxa/USD bajista

producción industrial en junio: -0,4% interanual (0,5% interanual previsto; 0,2% interanual anterior)

Índice líder CB en junio: -0.7% m/m versus una disminución de -0.6% m/m en mayo; "El índice anticipado ha estado cayendo durante quince meses, la racha más larga de caídas consecutivas desde 2007-2008, antes de la Gran Recesión".

IPC de junio: 3,0% a/a (3,2% a/a previsión; 4,0% a/a); El IPC subyacente fue del 4,8 % interanual (pronóstico del 5,0 % interanual; 5,3 % interanual)

Precios de importación y exportación Disminución en junio (-0,2% m/m o -0,9%)

S&P Global PMI manufacturero de EE. UU. para junio: 46,3 (según pronóstico) frente a 48,4 en mayo

ISM Manufacturing PMI para junio: 46,0 (48,0 previsto; 46,9 anteriormente); el Índice de Empleo cayó -3.3 a 48.1; El índice de precios cayó -2.4 a 41.8

pedidos de fábrica para mayo: +0,3% m/m (+1,5% m/m pronóstico; +0,3% m/m)

Contabilidad de nómina fuera de la agricultura para junio: 209.000 (250.000 previsto; 306.000 anteriormente); La tasa de desempleo cae al 3,6 % frente al 3,7 % previsto/anterior; Ganancias promedio por hora: 0.4% m/m (0.3% m/m pronóstico; 0.4% m/m antes)

Publicaciones anteriores e impacto del entorno de riesgo en el USD

14 de junio de 2023

Superposición de USD vs mayores, gráfico por TV, gráfico por TV

Acción/Resultados: Por primera vez desde marzo de 2022, la Fed lo ha hecho no Elevó las tasas de interés y mantuvo estable la tasa de fondos federales en el rango de 5.00% a 5.25%.

El USD ganó terreno con la publicación, en parte porque el movimiento fue ampliamente comunicado antes del evento. Además, las proyecciones de diagrama de puntos proporcionadas con la declaración mostraron que los miembros al menos lo esperan dos que habrá más subidas de tipos en 2023 y que nadie espera un recorte más adelante en el año.

La 'pausa agresiva' envió al dólar al alza durante los primeros 15 minutos de la publicación. Algunas tomas de ganancias hicieron que el precio cayera al menos un 50% antes de terminar el día cerca de sus máximos intradiarios.

Entorno de riesgo y comportamiento intermercado: La combinación de preocupaciones sobre la debilidad de la demanda mundial y las expectativas de una política monetaria más laxa mantuvo a los principales pares de divisas en rangos estrechos (moderados) al comienzo de la semana.

Fue solo cuando China publicó una serie de informes de primer nivel y el Reino Unido publicó sus datos de empleo que los comerciantes tomaron medidas más decisivas, lo que se sumó a una mayor volatilidad más adelante en la semana.

3 de mayo de 2023

Superposición de pares USD: gráfico de Forex de 1 hora por TV

Acción/Resultados: Como se esperaba, la Fed aumentó las tasas en 25 puntos básicos hasta el rango de 5,00%-5,25%, que es la "tasa final" que los miembros del FOMC citaron en sus pronósticos de diagrama de puntos de marzo.

El presidente Powell también compartió que la Fed dependerá de los datos en el futuro, lo que los operadores consideraron moderado.

El USD subió con el lanzamiento, pero luego comenzó a cotizar a la baja en la siguiente vela de 15 minutos. El dólar finalmente hizo nuevos mínimos intradiarios frente a todas sus contrapartes principales, excepto el yen japonés.

Entorno de riesgo y comportamiento intermercado: Una combinación de números mixtos de empleos, temores de contagio en los bancos regionales y preocupaciones de recesión impulsaron al dólar a una tendencia bajista durante la mayor parte de la semana.

El aumento real de la tasa inicialmente le dio un impulso al dólar, pero la naturaleza moderada de la decisión le dio a los operadores del dólar la licencia para extender la tendencia bajista del dólar durante la semana hasta el viernes.

probabilidades de acción del precio

Probabilidades de sentimiento de riesgo: De manera similar a nuestra perspectiva de sentimiento de riesgo discutida en nuestra Guía de eventos del IPC de Australia, creemos que el sentimiento de riesgo general es ligeramente bajista en este momento, pero los impulsores individuales de la riqueza están nublando la imagen.

Y dado que el evento del FOMC es EL evento a seguir esta semana, es probable que sigamos viendo una volatilidad limitada y un sentimiento de riesgo débil (salvo sorpresas importantes, por supuesto) antes del discurso de la Fed del miércoles.

Escenarios del dólar estadounidense

caso base: Como en publicaciones recientes, la Fed podría hacer lo que esperan los mercados. En ese caso, la pandilla del FOMC podría aumentar las tasas otros 25 puntos básicos hasta el rango de 5,25%-5,50%.

Con un movimiento tan generalizado, la reacción posterior del USD a la publicación probablemente dependerá del comportamiento agresivo de Powell durante la conferencia de prensa.

Y dado que la Reserva Federal no publica nuevas previsiones de gráficos de puntos y sus miembros solo prevén una subida de tipos más para finales de año, es probable que veamos más ventas de USD que compras sostenidas después del evento. El posicionamiento puede ser un factor (es decir, si el USD sube antes del evento y el evento desencadena una venta masiva, la presión de venta podría ser más fuerte que si el USD cayera antes de la declaración del FOMC).

Por supuesto, el sentimiento de riesgo general durante el evento afectaría el alcance y la duración de la debilidad del USD. A menos que veamos publicaciones de datos y temas económicos de riesgo fuera de los sesgos de conducción del FOMC, el USD podría caer frente a apuestas de alto rendimiento como AUD, NZD y GBP, pero también podría recuperarse al final del día.

Escenario alternativo: Si los mercados comienzan a valorar las subidas de tipos de la Fed y el BCE y una mayor probabilidad de una política monetaria más laxa (por ejemplo, preocupaciones mayores de lo esperado sobre el crecimiento futuro/expectativas de una rápida desaceleración de las tasas de inflación), el USD podría debilitarse frente a sus homólogos y acelerar su caída después de que la Fed suba los tipos.

En un entorno de riesgo y anti-USD, el dólar podría sufrir pérdidas más constantes frente al AUD, el JPY, el CHF y el CAD.

Cualquiera que sea el escenario que elija para hacer más trabajo y gestión de riesgos, tenga en cuenta que, a menos que veamos una gran sorpresa de la Fed el miércoles, el impacto de la declaración del FOMC podría ser de corta duración, ya que la segunda mitad del calendario semanal está repleta de eventos de alto perfil que probablemente reorientarán a los operadores.