Las rondas negativas prevalecen a medida que el poder regresa a los capitalistas de riesgo

parece cosas actualmente no van bien para las nuevas empresas.

Las rondas a la baja, o una ronda de financiación en la que una startup obtiene capital a una valoración más baja que su última inversión, se han vuelto más comunes de lo que ha visto la comunidad de riesgo en casi media década. Según datos de Carta, el número de rondas a la baja en el primer trimestre de 2023 casi se cuadriplicó respecto al año anterior.

Las rondas a la baja son malas porque pueden conducir a una dilución excesiva, inversores insatisfechos, empleados que se preocupan por el valor de su capital y otros eventos poco rentables. Son nuevos para muchas nuevas empresas y eran bastante raros durante el último auge de las empresas cuando tantas nuevas empresas generaron múltiplos. alto rondas en el mismo año en que se convirtió en una mini tendencia.

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No es sorprendente ver que las rondas a la baja se están volviendo más comunes, pero es algo sorprendente que representaron casi una quinta parte de todas las inversiones de riesgo que vio Carta en el primer trimestre. Las cosas empeoraron para las nuevas empresas mucho antes de lo que esperábamos.

Además, Carta informa que un mínimo Del "40% de todas las inversiones en empresas de la Serie A y la Serie B fueron rondas puente en el primer trimestre, las cifras más altas de la década de 2020". Aquí están en juego las mismas fuerzas que impulsan la proliferación de rondas a la baja: el ritmo y el valor de Los acuerdos de capital de riesgo han ido disminuyendo y, a medida que los mercados públicos se han reiniciado, también lo han hecho las valoraciones de las nuevas empresas en todas las etapas.

Rondas descendentes, rondas planas y condiciones de riesgo más complejas

A medida que revisamos la recopilación de datos inicial de Carta para el primer trimestre de 2023, descubrimos que menos dólares funcionarían a precios más bajos.

Eso puede sonar como una extraña combinación de eventos. Después de todo, si las startups son más económico¿Por qué no apuestan los inversores de riesgo? más capital para trabajar? Esto se debe a que la inversión de riesgo es esencialmente una operación de impulso, en la que el aumento de los precios de las acciones de empresas emergentes significa que los inversores pueden obtener más capital, lo que les permite invertir más dinero a precios aún más altos.

Sí, es una especie de ciclo que se refuerza a sí mismo. En tiempos de exuberancia, si le dice a un VC por qué se está moviendo tan rápido y omitiendo técnicas de inversión inteligente nominalmente importantes como la diligencia debida, dirán algo acerca de tener que jugar el juego en el campo.