Este fondo de bonos de alto rendimiento con activos "conservadores" ofrece un dividendo del 10%

El fondo Liontrust GF High Yield Bond es conocido por una cosa: un rendimiento de dividendos del 10%. Es uno de los pocos fondos disponibles para inversores minoristas en toda Europa que actualmente ofrece rendimientos de dos dígitos. Si bien el fondo se enfoca en bonos corporativos de alto rendimiento (basura), también invierte en bonos corporativos de grado de inversión, bonos gubernamentales, efectivo o activos que pueden convertirse rápidamente en efectivo. ¿Qué tan riesgoso es el fondo? El fondo tiene varios bonos corporativos en la cartera con una calificación promedio de BB, por debajo del grado de inversión. "Yo diría que la calificación crediticia es muy sólida", dijo Donald Phillips, uno de los administradores de cartera detrás del fondo. "Creo que las 10 primeras posiciones reflejan el riesgo general de la cartera". Según Phillips, el fondo posee activos relativamente "conservadores", como bonos con calificación "BB+" de la cuarta minera de hierro más grande del mundo, Fortescue Metals. que tiene pagos de cupones semestrales de 6.125 % paga. ...pensamos que esta era una oportunidad bastante interesante, única en la vida. Gestor de fondos, Liontrust GF High Yield Bond Fund Donald Phillips. También posee bonos que las agencias calificadoras consideran relativamente riesgosos pero que Phillips cree que han sido mal calificados. Estos suelen pagar tasas de cupón más altas. El gestor del fondo citó como ejemplo los bonos del fabricante alemán CeramTec. Los productos del fabricante de componentes cerámicos se utilizan en dispositivos médicos de reemplazo de cadera y rodilla, que Phillips cree que es un mercado creciente y rentable dado el envejecimiento de la población que se observa en los mercados occidentales. Sin embargo, debido a los cambios en la estructura de capital realizados por los propietarios de capital privado, los bonos tienen una calificación "CCC"; por lo general, se emiten a empresas que están al borde del incumplimiento. "Las agencias calificadoras vieron esto como CCC, pero la empresa puede permitirse absolutamente este nivel de apalancamiento y balance porque genera márgenes realmente sólidos". [and] "Alto flujo de caja libre", dijo Phillips sobre CeramTec. “Y en todo caso, creo que probablemente esté mal valorado, y esa es la mayor exposición a CCC que tenemos.” ¿Cómo logra el fondo un rendimiento del 10%? Si bien el administrador del fondo ha acreditado, por ejemplo, Phillips también citó ejemplos en los que su sincronización comercial tuvo un impacto beneficioso: citó el fuerte aumento en los rendimientos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y la ampliación de los diferenciales de intercambio de incumplimiento de préstamos durante un enfrentamiento del gobierno de EE. UU. límite significaba que había una oportunidad de capitalizar. Creo que se avecina una recesión, pero no una recesión profunda. Administrador de fondos, Liontrust GF High Yield Bond Fund Donald Phillips “Si agrega el rendimiento de enero [2024] "Cuando tomamos esta operación, las letras del Tesoro de EE. UU. rendían un 10,5 por ciento frente al diferencial del índice CDX", dijo Phillips, refiriéndose al índice de swaps de incumplimiento crediticio (derivados financieros que protegen contra el incumplimiento corporativo). Esa fue una oportunidad única bastante interesante”. El valor de un swap de incumplimiento crediticio aumenta cuando aumenta el riesgo de incumplimiento. Sin embargo, Phillips creía que "eventualmente se llegaría a algún acuerdo" entre la administración de Biden y el Congreso para resolver el problema del techo de la deuda sin arriesgarse a un incumplimiento. Perspectivas y tarifas del fondo Sin embargo, Phillips no ignora los desafíos que se avecinan. Predijo que la solvencia se deterioraría en el futuro. "Está claro que habrá un deterioro en las calificaciones crediticias", dijo, pero se apresuró a agregar que la resiliencia del fondo significaba que estaba preparado para tal escenario. Phillips enfatizó la resistencia de las empresas en las que habían invertido para capear una posible recesión. "Supongo que se avecina una recesión", pero no una recesión profunda. "No es una recesión del tipo de 2008-2009, sino una recesión que llega cuando la herramienta contundente de la política monetaria entra en acción más adelante en el año, tal vez a principios del próximo", dijo. Phillips comparó su fondo con los ETF de seguimiento de índices y dijo que veía valor en la gestión activa. Hizo hincapié en que su fondo genera mayores rendimientos y cobra tarifas más bajas que muchos ETF de índices similares. El fondo cobra a los inversores una tarifa neta anual del 0,47 %, en comparación con los ETF como el ETF iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond. Eso es más caro al 0,49% y su rendimiento por dividendo es del 8,16%. “En realidad, somos más baratos que el ETF.” También estamos un 2% por delante de un ETF desde el inicio. Y creo que ese es un número que solo va a crecer”, agregó.