Guía de eventos: Declaración de política monetaria del BOE, junio de 2023

¡La decisión del BOE llega esta semana!

¿Volverán a subir las tasas como se esperaba?

Esto es lo que el banco central del Reino Unido podría tener bajo la manga y cómo podrían reaccionar los pares de libras esterlinas.

Evento en foco:

Declaración de política monetaria del Banco de Inglaterra

Cuándo saldrá:

22 de junio, jueves: 11:00 GMT

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Expectativas:

• El BOE sube el tipo de interés un 0,25% del 4,50% al 4,75%
• No se esperan cambios en las compras de valores
• El registro de sesión de MPC muestra 7:2 votos para endurecer

Los operadores de la libra esperan otro aumento de la tasa de interés del 0,25% por parte del Banco de Inglaterra, ya que la economía del Reino Unido lucha por evitar las persistentes presiones inflacionarias.

Este sería su decimotercer (¡y más!) movimiento de ajuste consecutivo, elevando su tasa de política de 4,50% a 4,75%, el nivel más alto desde abril de 2008.

El Minutas de su reunión de política Las tasas de interés que vencen casi al mismo tiempo que el anuncio brindarían más información sobre su decisión y si continuarían o no con este ritmo de ajuste en el futuro cercano.

Al igual que con su decisión de mayo, se espera que algunos disidentes reacios (Dhingra y Tenreyro) voten por no cambiar las tasas, mientras que el resto probablemente presionará por un aumento. Se rumorea que un miembro muy agresivo podría incluso votar por un aumento del 0,50% esta vez.

Datos relevantes del Reino Unido desde la última declaración del BOE:

🟢 Argumentos para endurecer la política monetaria / GBP alcista

Índice de ganancias promedio se aceleró al 6,5 % en el trimestre hasta abril desde un aumento del 6,1 % frente al 6,1 % previsto, dejando el riesgo de una espiral salarial

Que el demandante cuente mostró una caída de 13,6k en el desempleo frente a un aumento proyectado de 21,4k. La lectura de abril se revisó para mostrar un aumento menor de 23,4 mil en el desempleo desde los 46,7 mil reportados originalmente.

Índice de precios de la tienda BRC subió un 8,8 % interanual hasta el 9,1 % en mayo, lo que refleja un aumento récord de los precios minoristas

Ventas minoristas en abril Se recuperó un 0,5 % intermensual desde la caída anterior del 1,2 % frente a un aumento estimado del 0,3 %, lo que indica resiliencia en el sector de consumo

El índice de precios al consumidor (IPC) podría ser noticia bajó un 8,7 % desde el 10,1 % interanual frente al 8,2 % de consenso, el IPC subyacente aumentó hasta el 6,8 % desde el 6,2 %

🔴 Argumentos a favor de una política monetaria moderada / GBP bajista

Expectativas de inflación al consumidor en mayo cayó a 3.5% desde 3.9%, lo que sugiere un alivio de las presiones inflacionarias en los próximos 12 meses

PMI de servicios en mayo El PMI cayó a 55,2 desde 55,9 y el PMI manufacturero cayó a 47,1 desde 47,8, lo que refleja la desaceleración de la industria.

Abril Manufactura y producción industrial registró descensos del 0,3 % frente a descensos estimados del 0,1 %

Publicaciones anteriores e impacto del entorno de riesgo en la GBP

11 de mayo de 2023

Acción/Resultados: El BOE aumentó las tasas en un 0,25% como se esperaba, y los miembros del MPC se apegaron a la división 7-2 cuando votaron por un aumento de tasas o una pausa.

El informe de política monetaria incluyó mejoras en los pronósticos de inflación de 3,92% en el anuncio de febrero a 5,12% para fines de 2023 y de 1,42% a 2,28% para fines de 2024.

Además, BOE Gov. Bailey mencionó que "si hubiera evidencia de una acción más sostenida [inflationary] Si aumenta la presión, se requerirá un mayor endurecimiento de la política monetaria”.

La libra se tambaleó durante la decisión del BOE ya que el banco central también se unió al carro de la 'alza suelta' y rebajó su perspectiva para el futuro.

Se produjo una dirección bajista más amplia de la libra esterlina cuando el gobernador Bailey mencionó en una entrevista posterior al comunicado de prensa que se estaban acercando a un punto en el que el banco central podría "estar inactivo en los niveles de las tasas de interés".

Más adelante en la semana, la mala lectura mensual del PIB alimentó las expectativas de una pausa en el ajuste y posiblemente incluso un recorte de tasas si los datos económicos empeoran.

Entorno de riesgo y comportamiento intermercado: El sentimiento de riesgo positivo de la última semana de negociación allanó el camino para un buen comienzo en el alto rendimiento.

Sin embargo, la aversión al riesgo no tardó mucho en volver, ya que los inversores volvieron a centrarse en las preocupaciones sobre el techo de la deuda de EE. UU. y los anuncios relativamente moderados del banco central.

No ayudó que datos negativos llegaran de China más adelante en la semana y otro banco regional de EE. UU. informara una caída en los depósitos, lo que luego contribuyó a una venta masiva de activos de riesgo.

23 de marzo de 2023

Acción/Resultados: El BOE elevó las tasas de interés en un 0,25 % con una votación de 7 a 2, aunque el gobernador Bailey indicó que la economía podría experimentar una caída en los niveles de precios durante el resto del año.

Anteriormente, la libra logró recuperarse de un comienzo débil, ya que el IPC del Reino Unido subió al 10,4 % interanual en febrero desde el 10,1 % interanual, mientras que la caída estimada fue del 9,9 %.

Sin embargo, el cauteloso consejo del gobernador del BOE parecía haberse quedado grabado en la mente de los operadores, ya que la libra cayó frente al dólar, el yen y el franco durante el resto de la semana.

Aún así, los flujos de aversión al riesgo pesaron más sobre las monedas de materias primas, lo que permitió que la moneda británica recuperara la mayor parte de sus pérdidas posteriores al BOE el viernes.

Entorno de riesgo y comportamiento intermercado: Los problemas en el sector bancario fueron el tema dominante a principios de la semana cuando los operadores se enteraron del intento fallido de los bancos centrales de impulsar la confianza en el sector financiero.

Mientras aseguraba que los reguladores están listos para tomar medidas para evitar un colapso total, la secretaria del Tesoro, Yellen, aclaró que el gobierno no está considerando un "seguro general" para los depósitos no asegurados.

Esto provocó otro vuelo hacia la seguridad durante la semana, junto con el "alza suelta" de la Fed que preocupó a los operadores sobre una posible recesión. Las entradas de aversión al riesgo continuaron cuando las acciones de Deutsche Bank y UBS cayeron, amenazando aún más la confianza de los comerciantes en el sector bancario.

probabilidades de acción del precio

Probabilidades de sentimiento de riesgo: El apetito por el riesgo parece incierto esta semana, ya que las acciones y las materias primas están en números rojos después de que las principales instituciones financieras rebajaran sus previsiones de crecimiento para China.

De cara al futuro, es probable que la confianza en el riesgo y las condiciones de volatilidad se vean influenciadas por los eventos del banco central de esta semana, particularmente el testimonio del presidente de la Fed, Powell, ante el Congreso (SI vemos sorpresas allí). Además, si vemos una similitud entre la retórica del SNB, el BOE y la Fed sobre las perspectivas de inflación/crecimiento esta semana, podría conducir a nuevos movimientos direccionales en el sentimiento sobre los riesgos persistentes a medida que pasa la incertidumbre que rodea estos eventos.

Escenarios para la libra esterlina

caso base:

El IPC del Reino Unido en mayo El informe llega un día antes de la declaración de tasas de interés del Banco de Inglaterra y si las cifras reales difieren significativamente de las expectativas, podría cambiar las expectativas para la decisión del BOE de junio y generar mucha volatilidad en la libra esterlina antes del evento.

Suponiendo que el IPC del Reino Unido esté en línea con las expectativas y provoque poca volatilidad en la libra esterlinaentonces el resultado probable es otra subida del tipo de interés del 0,25 % por parte del banco central del Reino Unido y es posible que escuchemos la retórica de que esta vez los responsables políticos pueden no estar demasiado preocupados por los riesgos de estanflación.

Dado que este escenario probablemente ha sido descontado durante algún tiempo debido al sólido desempeño de la libra esterlina frente a las principales divisas este mes, este escenario podría atraer a más ganadores largos en GBP que nuevos alcistas y potencialmente cotizar la prensa a la baja de la sesión.

Por supuesto, también debemos prestar atención a la retórica del gobernador Bailey y los votos del MPC, ya que es probable que afecten más el sentimiento si vemos el aumento esperado de 25 puntos básicos. Un regreso a un tono más agresivo en comparación con sus anuncios anteriores y/o un aumento en los miembros del MPC que votan para endurecer (o aumentos más grandes) podría tentar a los comerciantes de noticias/fundamentales a comprar la libra a mitad de la sesión.

Cuando eso suceda, es probable que se examinen posiciones largas sólidas en GBP, probablemente frente a las monedas del banco central como el JPY y el NZD. Y un entorno continuado de flujos de capital libres de riesgo podría, en este caso, resultar en ganancias esterlinas frente a las divisas de materias primas de mayor rendimiento.

Aún así, lo que está por venir Publicación del IPC del Reino Unido en mayo podría marcar la pauta para la decisión del BOE de junio, ya que otra sorpresa alcista en las cifras de inflación podría aumentar la probabilidad de un endurecimiento más agresivo y reforzar el sentimiento positivo de la libra esterlina antes de la declaración del BOE.

Escenarios alternativos: Existe una pequeña posibilidad de que el jefe del BOE, Bailey, opte por centrarse en presiones inflacionarias potencialmente más débiles en el futuro, marcando así el tono para una posible pausa en el ajuste más adelante en el año.

Si este sentimiento se refleja en las minutas del MPC, la libra podría perder terreno frente a las divisas con sesgos políticos más agresivos como el AUD y el CAD. Además, la continua aversión al riesgo también podría significar oportunidades a corto plazo para los vendedores de libras esterlinas frente a monedas de bajo rendimiento como el dólar estadounidense y el franco suizo.

Incluso si la actualización del IPC del Reino Unido en mayo se desvía considerablemente de las expectativas, es probable que la volatilidad a corto plazo de la libra esterlina aumente considerablemente, debilitando el caso base discutido anteriormente. En esta situación, es recomendable esperar hasta que se implemente la declaración de política completa del BOE para ver el resultado y la reacción del mercado. Después del nerviosismo y la volatilidad iniciales, este escenario puede conducir potencialmente a un movimiento direccional sostenido durante una sesión o dos, ya que los operadores reevalúan nueva información y nuevas expectativas.