Guía de eventos: Declaración de política monetaria del BOJ – junio de 2023

El viernes le toca al Banco de Japón anunciar su decisión de política monetaria.

¿Cambiarán de tono esta vez? Y si es así, ¿cómo puede afectar esto a los pares JPY?

Estos son los puntos clave que necesita saber si planea intercambiar las noticias:

Evento en foco:

Declaración de política monetaria del Banco de Japón (BOJ).

Cuándo saldrá:

16 de junio, viernes: esperado 3:00 GMT

El gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, realizará una conferencia de prensa luego del anuncio.

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Expectativas:

• BOJ deja la tasa de política en -0.10%
• No se esperan cambios en la política de control de la curva de rendimiento

Datos relevantes de la zona euro desde la última declaración del BOJ:

🟢 Argumentos para endurecer la política monetaria / JPY alcista

Índice de confianza del consumidor de abril aumentó a 35,4 desde 33,9 frente a la estimación de 34,7, la lectura de mayo mejoró aún más a 36,0

Índice de confianza de Economy Watchers para abril aumentó a 54,6 desde 53,3 para reflejar un mayor optimismo sobre la estimación de 54,1, la lectura de mayo mejoró aún más a 55,0

PIB preliminar para el primer trimestre mostró una expansión trimestral más fuerte del 0,4 % frente al crecimiento previsto del 0,2 % y una cifra plana anterior, que luego se revisó a un crecimiento del 0,7 %

Índice de precios del PIB preliminar para el primer trimestre se aceleró al 2,0 % interanual desde el 1,2 % previsto

IPC básico nacional de abril aumentó a 3.4% interanual desde 3.1% como se esperaba, marcando ganancias mensuales consecutivas

Índice de gerentes de compras de manufactura de mayo flash subió a 50,8 desde 49,5, lo que indica un cambio de contracción a expansión por primera vez en siete meses

IPC subyacente del BOJ de abril subió al 3,0% interanual desde el 2,9%, en lugar de caer al consenso del 2,8%

🔴 Caso de política monetaria moderada/JPY bajista

Ganancias promedio en efectivo en marzo sin cambios a un aumento del 0,8% interanual frente a un aumento estimado del 1,0%, revisado posteriormente a un aumento del 1,3%. Las lecturas de abril quedaron por debajo del consenso del 1,7 %, un 1,0 % más que el año anterior.

Gastos del hogar en marzo cayó un 1,9% interanual desde un aumento previsto del 0,9%, borrando parte del aumento anterior del 1,6%. Las cifras de mayo continuaron cayendo, mostrando una caída del 4,4% respecto al año anterior.

Índice de precios al productor de abril Esto reflejó una ganancia interanual del 5,8 % frente a un aumento estimado del 5,6 %, pero el ritmo se ha desacelerado por cuarto mes consecutivo. El índice de precios al productor (IPP) cayó al 5,1% interanual en mayo

Actividad del sector terciario en marzo se desaceleró un 1,7 % intermensual desde un aumento estimado del 0,3 %, borrando un aumento anterior del 1,7 %

IPC subyacente de abril en Tokio del 3,5 % interanual al 3,2 % frente al descenso previsto al 3,4 %

abril producción industrial cayó un 0,4% m/m frente a un aumento estimado del 1,4%, marcando la primera caída en tres meses

Ventas minoristas en abril se desaceleró a solo 5.0% desde un aumento estimado de 7.1% desde un aumento interanual degradado de 6.9%

Publicaciones anteriores e impacto del entorno de riesgo en el JPY

28 de abril de 2023

Acción/Resultados: El BOJ mantuvo la política monetaria sin cambios en su decisión de abril, manteniendo las tasas de interés en -0.10% como se esperaba y manteniendo el YCC.

Antes del anuncio, el presidente ejecutivo Ueda dijo en un discurso que "es apropiado mantener la relajación monetaria por el momento", pero también dijo que el BOJ está listo para subir las tasas de interés "si el crecimiento de los salarios y la inflación se aceleran más rápido de lo esperado". .

La venta de yenes continuó hasta el final de la semana, ya que el banco central retiró todas las previsiones e indicó que podría tardar más de un año en completar su revisión de política.

Entorno de riesgo y comportamiento intermercado: El yen, que es un refugio seguro, disfrutó de cierto apoyo de las entradas de aversión al riesgo a principios de semana, ya que los temores de recesión y los problemas del techo de la deuda estaban en juego.

Más tarde, la moneda japonesa recibió un impulso adicional del IPC subyacente del BOJ más fuerte de lo esperado.

El apetito por el riesgo cobró impulso a mediados de semana cuando se publicaron las cifras de ganancias de EE. UU. y el Congreso aprobó una ley que podría elevar el techo de la deuda. Esto obligó al yen a devolver algunas de sus ganancias anteriores antes de acelerar su declive durante el anuncio del BOJ.

10 de marzo de 2023

Acción/Resultados: Este fue el último mandato del exgobernador del BOJ, Kuroda, como máximo jefe, por lo que los formuladores de políticas se abstuvieron de realizar cambios importantes cuando asumieron el liderazgo del nuevo presidente Ueda.

Los formuladores de políticas votaron unánimemente para mantener las tasas de interés en -0.10% y mantener el control de la curva de rendimiento.

Aunque el yen cayó bruscamente durante el anuncio, la moneda de menor rendimiento logró repuntar antes del final de la semana ya que la aversión al riesgo siguió siendo el tema dominante del mercado.

Entorno de riesgo y comportamiento intermercado: Los problemas en el sector bancario de EE. UU. por la corrida de los bancos SVB fueron el tema principal de esta semana comercial, lo que provocó flujos de capital con aversión al riesgo, lo que apoyó al yen con rendimientos más bajos.

Aparte de eso, las expectativas moderadas de la Reserva Federal de los EE. UU. también hicieron que los comerciantes acudieran en masa al dólar, lo que elevó los rendimientos de los bonos de los EE. UU. y, al mismo tiempo, desconfió de los riesgos de recesión.

probabilidades de acción del precio

Probabilidades de sentimiento de riesgo: La mayoría de las divisas principales parecen operar con cautela dentro de sus rangos, ya que los participantes del mercado probablemente esperan los catalizadores clave de la semana.

El mayor evento de la semana, la declaración de política del FOMC, vino y se fue, y aunque la Reserva Federal se retrasó en los aumentos de tasas como se esperaba, estamos viendo una ligera reacción a favor del dólar por el momento, probablemente debido a la retórica de que más es probable que se produzcan subidas de tipos y que ningún miembro de la Fed espere un recorte de tipos en 2023.

Esto podría sesgar el sentimiento de riesgo hacia la aversión al riesgo hasta que lleguemos a la declaración del BOJ, con la probabilidad de que aumente el sentimiento de aversión al riesgo si adoptamos un tono agresivo en un aumento de tasas a través de la decisión de política del BCE del jueves.

Escenarios de JPY

caso base: Como muchos esperan, es probable que el BOJ deje las tasas de interés y la política monetaria en general sin cambios por ahora.

Tenga en cuenta que los formuladores de políticas esperaban que las conversaciones sobre aumentos salariales del mes pasado resultaran en aumentos salariales mucho mayores y presiones inflacionarias. Sin embargo, los recibos de efectivo reales fueron más débiles de lo esperado, lo que también mantuvo el gasto de los hogares bajo control.

Con eso, los funcionarios del BOJ probablemente reconocerían el repunte de la economía, pero también reiterarían sus planes de permanecer relajados en las políticas hasta que alcancen la meta de inflación de una manera "estable y sostenible".

La confirmación de que el BOJ planea mantener su política sin cambios durante más de un año o hasta la conclusión de su revisión de política podría significar una mayor caída para el JPY frente a las monedas con políticas más agresivas como el EUR, AUD o CAD, especialmente si el sentimiento de riesgo general es en el camino el fin de semana tiende a ser positivo.

Escenario alternativo: En algunos de los discursos del gobernador Ueda, mencionó que primero hubo mejoras económicas notables.

Incluso sugirió que cambiar el objetivo de la política del banco del rendimiento actual de 10 años a un rendimiento de cinco años podría ser una opción si cambiara el YCC en el futuro. Finalmente, también señaló que están abiertos a ajustar el YCC "si se modifica el equilibrio entre los beneficios y los costos de la política".

Aunque Ueda dijo que el BOJ debe abstenerse de endurecer antes de lo previsto, los políticos pueden diferir en el anuncio de esta semana y expresar prejuicios.

En este escenario de baja probabilidad, busque oportunidades a corto plazo para comprar JPY frente a pares de forex cuyos bancos centrales están cambiando a una postura menos agresiva, como: B. NZD o posiblemente USD y tenga más confianza si el sentimiento de riesgo general se vuelve negativo durante el fin de semana.