Guía de eventos: Informe del IPC del Reino Unido (junio de 2023)

¿Listo para otra ronda de datos del IPC del Reino Unido?

Esto es lo que podría significar el próximo lanzamiento para el curso de política del BOE y la acción del precio de GBP.

Evento en foco:

Índice de precios al consumidor (IPC) del Reino Unido y datos de inflación de junio de 2023

Cuándo saldrá:

19 de julio de 2023 (miércoles) 6:00 GMT

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Expectativas:

• IPC general interanual: previsión de +8,2 % interanual frente a +8,7 % interanual
• IPC subyacente interanual: previsión de +7,1 % interanual frente a +7,1 % interanual
• Entrada de PPI m/m: +0,2 % m/m previsto frente a -1,5 % m/m anterior
• Salida PPI M/M: -0,3 % M/M previsto frente al -0,5 % M/M anterior

Datos relevantes desde el último evento/publicación de datos:

• Índice de ganancias promedio Aceleración a 6,9% para el período de tres meses finalizado en mayo frente a un consenso de 6,8%, índice del período de abril elevado a 6,7% desde 6,5%
• PMI manufacturero global de S&P Junio ​​reflejó otro mes de caídas en los costos de los insumos, registrando la mayor caída desde febrero de 2016 "Demanda más débil de insumos, costos de combustible más bajos, caída de los precios de las materias primas y cadenas de suministro mejoradas" entró en juego
• PMI de servicios globales de S&P Junio ​​mostró que la inflación de costos de insumos cayó a su nivel más bajo desde mayo de 2021, pero los costos de producción aumentaron debido a salarios más altos
• En Mayo, precios de los insumos al productor cayó un 1,5 % intermensual, mientras que los precios de fabricación cayeron un 0,2 % frente a una caída prevista del 0,1 %

Publicaciones anteriores e impacto del entorno de riesgo en la GBP

21 de junio de 2023

Resultados del evento / Promoción de precios:

El informe de inflación de mayo fue más sólido de lo esperado en la mayoría de los frentes, ya que el IPC general se mantuvo estable en 8,7 % interanual, en lugar de caer al 8,4 % previsto.

En realidad, la inflación subyacente aumentó al 7,1 % interanual desde el 6,8 % en lugar de permanecer plana, mientras que el índice de precios minoristas y el índice de precios de la vivienda también superaron las estimaciones.

El único inconveniente del informe fue que los precios de producción e insumos del productor estuvieron muy por debajo de las expectativas, lo que apunta a presiones inflacionarias moderadas en el futuro.

Sorprendentemente, la lectura positiva del IPC todavía llevó al par de la libra a caer bruscamente ya que los operadores temían que obligaría al BOE a subir las tasas a niveles que indujeran una recesión. Sin embargo, el BOE dio otra sorpresa, elevando el costo de los préstamos en un 0,50% y permitiendo que la libra esterlina se recuperara frente a algunos de sus pares.

Entorno de riesgo y comportamiento intermercado:

Los observadores del mercado ya se habían preparado para los datos de inflación calientes de la mayoría de las principales economías, lo que podría llevar a los bancos centrales a endurecer la política monetaria y potencialmente poner en peligro el crecimiento general.

Las monedas de mayor rendimiento se encontraron sobre cimientos inestables a principios de la semana después de que los datos chinos fueran rebajados durante el fin de semana. Durante la semana, las cosas mejoraron cuando el presidente de la Fed, Powell, hizo declaraciones vagas sobre el momento de las futuras alzas de las tasas de interés de EE. UU., lo que provocó un repunte en las acciones y el petróleo crudo de EE. UU.

Por otro lado, la aversión al riesgo no tardó mucho en resurgir en los mercados cuando se publicaron las lecturas preliminares del PMI de junio el viernes.

24 de mayo de 2023

Resultados del evento / Promoción de precios:

El índice de precios al consumidor del Reino Unido para abril superó las estimaciones del mercado, aunque la lectura cayó al 8,7% desde el 10,1% interanual. Los analistas esperaban una caída más pronunciada al 8,2%, pero las presiones inflacionarias resultaron aún más persistentes.

El IPC subyacente también resultó mejor de lo esperado, ya que la lectura aumentó a 6,8% interanual desde 6,2%, en lugar de permanecer plana. Las medidas de inflación subyacente fueron mixtas ya que el índice de precios minoristas también superó las estimaciones, mientras que los precios al productor apuntaron a costos de insumos más débiles.

En general, la libra aún se recuperó frente a sus pares de divisas durante la publicación del IPC, ya que estos indicaron que era más probable que el BOE subiera aún más en los próximos meses.

Cifras de ventas minoristas más sólidas de lo esperado publicadas el viernes incluso permitieron que la libra esterlina extendiera sus ganancias, ya que dio confianza a los operadores de que los riesgos de estanflación podrían evitarse.

Entorno de riesgo y comportamiento intermercado:

Esta semana particular de negociación vio una fuerte consolidación ya que los observadores del mercado jugaron a lo seguro mientras las negociaciones del techo de la deuda de EE. UU. se enfurecieron.

En ese momento, las conversaciones se estancaron durante el fin de semana por la ausencia del presidente estadounidense Biden, lo que llevó a la secretaria del Tesoro, Yellen, a reiterar que la fecha límite del 1 de junio se acercaba rápidamente. Esto contuvo los aumentos de riesgo al mismo tiempo que respaldaba los refugios seguros como el dólar y el yen.

Ni siquiera el aumento del jueves en las acciones de EE. UU. fue suficiente para avivar un mayor apetito por el riesgo, ya que la decisión de Fitch de colocar a EE. UU. en "vigilancia a la baja" puso nerviosos a los inversores hacia el final de la semana.

Probabilidades de acción del precio:

Probabilidades de sentimiento de riesgo:

Esta ajetreada semana comercial comenzó con un puñado de puntos de datos de China, con el PIB más notable, por debajo de las expectativas. Esto parece haber causado cierta aversión al riesgo en los mercados durante lo que fue una sesión de negociación mayormente tranquila.

Es probable que esta tendencia moderada continúe hasta que escuchemos las ventas minoristas de EE. UU. el martes, lo que podría afectar el sentimiento general del mercado. Se espera que los datos de ventas minoristas de EE. UU. superen las lecturas anteriores, pero en cualquier caso, es probable que impulsen el sentimiento de riesgo general en las operaciones del miércoles.

Escenarios de la libra esterlina:

Posible escenario base:

Puede que ya sea hora de que las presiones sobre los precios disminuyan en el Reino Unido, ya que la mayoría de los indicadores principales, como los PMI y los PPI, apuntan a una caída de los costes. Finalmente, el BOE ha estado trabajando arduamente para contener la inflación a través de aumentos de tasas consecutivos.

De hecho, si el impulso del mercado entre los datos de inflación y el apetito por el riesgo sigue siendo el mismo que el de la semana pasada, la libra podría experimentar una fuerte subida debido a las decepcionantes lecturas del IPC.

Si bien esto podría marcar el final del ciclo de endurecimiento del BOE, podría dar a los alcistas de la libra esterlina la esperanza de una perspectiva de crecimiento mucho mejor para la economía del Reino Unido.

En este caso, esté atento a posibles posiciones largas en libras esterlinas frente a divisas de materias primas, especialmente si los flujos de aversión al riesgo entran en juego después de los datos de ventas minoristas de EE. UU. La libra también podría ganar frente a refugios seguros como el dólar o el yen, especialmente porque la Fed y el BOJ no son exactamente agresivos en este momento.

Posible escenario alternativo:

Otro sólido informe de inflación del Reino Unido sería la CUARTA sorpresa alcista consecutiva en un mes, lo que podría reavivar los temores de recesión para la economía del Reino Unido por el potencial de mayores costos de endeudamiento.

Tenga en cuenta que el índice de ganancias promedio de mayo aún reflejaba un crecimiento salarial obstinado, ejerciendo una presión alcista sobre los costos de fabricación corporativos y la inflación general del consumidor.

Esto puede dejar al BOE sin otra opción que continuar endureciendo la política monetaria, caminando por la línea entre mantener la estabilidad de precios y arriesgarse a una desaceleración de la actividad económica.

En este escenario, espere una venta masiva de GBP similar a la observada en la publicación del IPC de mayo, lo que podría conducir a caídas frente al franco suizo y el euro, que los bancos centrales parecen haber equilibrado muy bien últimamente.