La SEC está buscando un cambio de regla que podría resultar en que los administradores de fondos asuman menos riesgos

Un cambio radical que busca la Comisión de Bolsa y Valores impulsaría la responsabilidad de los administradores de fondos un paso más allá de los estándares actuales si no proporcionan un estándar más alto de diligencia debida.

El cambio de regla incluye una reducción del límite para compensar a los administradores de fondos por "negligencia simple" y "negligencia grave". Esta última, la norma actual, permite a los socios comanditarios demandar a los socios generales solo por negligencia o descuido de los riesgos evidentes. Sin embargo, si esto se cambiara a 'negligencia simple', los LP podrían presentar fallas más simples, lo que les facilitaría presentar reclamos contra los médicos de cabecera.

"Cambiaría fundamentalmente la relación entre los administradores de fondos y los inversionistas", dijo Marc Elovitz, socio y jefe de la práctica regulatoria de Schulte Roth & Zabel, en una entrevista para el boletín informativo Delivering Alpha.

"La capacidad de los administradores de fondos para asumir riesgos y estar protegidos por su comportamiento simple y cotidiano es fundamental para una estrategia de inversión que potencialmente ofrece mayores rendimientos", dijo Elovitz von Schulte, cuyo bufete de abogados representa fondos mutuos. “Cuando tienes fondos que ofrecen rendimientos potencialmente más altos, existen riesgos asociados con eso. Y los administradores de inversiones tendrán dificultades para protegerse contra estos riesgos”.

Incluso la Asociación de Socios Limitados Institucionales, que ha sido un amplio partidario de los cambios en la regla, ha expresado su preocupación por los efectos adversos de un cambio total a esta norma.

“ILPA cree que la aplicación amplia del estándar de negligencia ordinaria tendría la consecuencia no deseada de afectar a un [general partner's] Tolerancia al riesgo y rendimientos de fondos privados potencialmente dañinos”, dijo el grupo en un análisis reciente de la propuesta.

Sin embargo, ILPA dijo que "un estándar para negligencia ordinaria en incumplimiento de contrato garantizaría un progreso significativo".

El presidente de la SEC, Gary Gensler, dijo en el pasado que la propuesta prohibiría a los asesores de fondos privados "participar en una variedad de actividades contrarias al interés público y la protección de los inversores", incluida la búsqueda de compensación o la limitación de su responsabilidad por ciertas actividades. La SEC no respondió a nuestra solicitud de comentarios sobre este boletín.

La regla de los asesores de fondos privados (PFA), propuesta originalmente en febrero de 2022, cubre muchas áreas, incluidos los informes de gastos y tarifas trimestrales y el tratamiento preferencial de ciertos LP sobre otros. El cambio en la compensación es parte de la reforma. En un memorando reciente a los clientes, varios bufetes de abogados dijeron que esperan una votación final sobre la regla este año.

Si se aprueba en su forma actual, los críticos dicen que las reformas ciertamente afectarían la tolerancia al riesgo de los fondos privados, que tendrían que ser mucho más cautelosos con las decisiones de inversión.

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