¿Qué podría salir mal si suben las tasas de interés? De Reuters

© Reuters. FOTO DE ARCHIVO: Un hombre ve casas en venta en el escaparate de una agencia inmobiliaria en Manchester, Gran Bretaña, el 22 de junio de 2023. REUTERS/Phil Noble/Foto de archivo

LONDRES (Reuters) - Los mercados desconfían de qué sectores caerán bajo el aumento más pronunciado de las tasas de interés en décadas, con grandes aumentos de tasas este mes en el Reino Unido y Noruega que sirven como recordatorio de que el endurecimiento no ha terminado.

Los bancos centrales podrían tardar más en reducir la inflación y una nueva ola de turbulencias financieras podría prolongar el proceso, advierte el Fondo Monetario Internacional.

La estabilidad ha regresado desde las turbulencias bancarias de marzo, pero las luces de advertencia están encendidas en otros lugares y las tensiones en Rusia son otra posible fuente de tensión.

He aquí un vistazo a algunos de los puntos de presión.

1/ BIENES RAÍCES: PARTE 1

Así como las esperanzas de que terminen las subidas de tipos de la Reserva Federal están impulsando el mercado inmobiliario estadounidense, el sector inmobiliario residencial europeo está sufriendo las subidas de tipos.

Las tasas de interés del Reino Unido han aumentado al 5 % desde el 0,25 % de hace dos años, y 2,4 millones de propietarios cambiarán sus hipotecas baratas de tasa fija a tasas mucho más altas para fines de 2024, según estimaciones del organismo bancario y comercial UK Finance.

Suecia, donde las tasas de interés volvieron a subir el jueves, debería seguirse ya que la mayoría de las hipotecas de los propietarios de viviendas se mueven al mismo ritmo que las tasas de interés.

Richard Portes, profesor de economía de la London Business School, dijo que los mercados inmobiliarios de la eurozona parecen estar "congelándose" a medida que caen las transacciones y los precios. "Podemos esperar que sucedan cosas peores en 2024 cuando las subidas de tipos entren en vigor", dijo.

2/ BIENES RAÍCES: PARTE 2

Habiendo utilizado el período de tasas de interés bajas para pedir grandes préstamos y comprar propiedades, el sector de bienes raíces comerciales está luchando con el aumento de las tasas de interés y los costos más altos de refinanciamiento de la deuda.

“Lo más importante son las tasas de interés. Pero no solo las tasas de interés; Igualmente importante es la previsibilidad de las tasas de interés”, dijo Thomas Mundy, jefe de estrategia de mercados de capital de EMEA en la empresa de bienes raíces JLL.

“Si acordáramos una tasa de interés, los precios de las propiedades podrían ajustarse. Pero por ahora, la demora en ajustar los precios de las propiedades está creando un ambiente incierto”.

En Suecia, la deuda alta, las tasas de interés en aumento y una economía en declive han creado un cóctel de veneno para los bienes raíces comerciales.

Y la decisión de HSBC de mudarse de Canary Wharf en Londres a una oficina más pequeña en la City destaca la tendencia a la reducción de personal que está sacudiendo los mercados inmobiliarios comerciales.

3/ ACTIVOS BANCARIOS

Los bancos siguen siendo el centro de atención a medida que se endurecen las condiciones crediticias.

“No hay lugar para esconderse de estas condiciones financieras más estrictas. Los bancos sienten la presión de todos los bancos centrales”, dijo Florian Ielpo, jefe de macro de Lombard Odier Investment Managers.

Los bancos tienen dos tipos de activos de balance: los destinados a la liquidez y los destinados a funcionar como ahorros y agregar valor. El aumento de las tasas de interés ha empujado a muchos de estos activos entre un 10 y un 15 por ciento por debajo de su precio de compra, dijo Ielpo. Si los bancos tuvieran que venderlos, surgirían pérdidas no realizadas.

Los activos inmobiliarios de los bancos corren mayor riesgo. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que la Fed está monitoreando a los bancos "muy cuidadosamente" para abordar posibles vulnerabilidades.

Los estándares de crédito para el hogar promedio también son motivo de preocupación. Ielpo asume que los consumidores dejarán de hacer pagos de préstamos en el tercer y cuarto trimestre.

"Este será el talón de Aquiles del sector bancario", agregó.

4/ PREDETERMINADO

El aumento de las tasas de interés pesa sobre las empresas a medida que el costo de su deuda se dispara.

S&P espera que las tasas de impago para las empresas europeas con grado de subinversión aumenten hasta el 3,6 % en marzo de 2024 desde el 2,8 % de marzo de este año.

Markus Allenspach, jefe de investigación de renta fija de Julius Baer, ​​señala que hubo tantos incumplimientos a nivel mundial en los primeros cinco meses de 2023 como en 2022.

El minorista francés Casino está en conversaciones de reestructuración de deuda con sus acreedores. SBB de Suecia ha estado luchando por sobrevivir desde que sus acciones se desplomaron en mayo en medio de preocupaciones sobre sus finanzas.

"Estamos comenzando a ver una creciente angustia en el espacio corporativo, particularmente en el extremo inferior donde se encuentra la mayor parte de la deuda de tasa variable", dijo Nick Kraemer de S&P Global (NYSE:) Ratings.

5/ RUSIA TRAS LA PARTIDA DE LAS APUESTAS

El motín de Wagner, la mayor amenaza para el gobierno del presidente ruso Vladimir Putin hasta el momento, fracasó pero tendrá un impacto por mucho tiempo. Cualquier cambio en la posición de Rusia, o la dinámica de la guerra en Ucrania, se sintió cerca y lejos.

Las consecuencias inmediatas para los mercados de productos básicos son los cereales, que son más sensibles a los cambios políticos internos en Rusia. Y los efectos colaterales, desde las presiones inflacionarias hasta la aversión al riesgo en caso de una escalada importante, podrían tener implicaciones de gran alcance para los países y las empresas que ya sufren el aumento de las tasas de interés.

“Putin ya no puede pretender ser el garante de la estabilidad de Rusia, y en un régimen estable y popular, no tienes ese tipo de fragmentación y desafíos al sistema”, dijo Tina Fordham, estratega geopolítica y fundadora de Fordham Global Foresight. .