Resumen semanal del mercado global: del 10 al 14 de julio de 2023

El enfoque principal del mercado esta semana fueron las actualizaciones de la inflación de EE. UU., ya que las expectativas de las tasas de interés continúan teniendo un fuerte impacto en el sentimiento de riesgo general.

La confirmación de que las tasas de inflación de EE. UU. todavía se están desacelerando desde las altas tasas de inflación, junto con los malos datos de China que han alimentado las esperanzas de un estímulo económico, llevaron a los activos de riesgo a recuperarse hacia el final de la semana.

¿No estás seguro de lo que estoy hablando? Puedo explicarlo, pero primero le mostraré los titulares más importantes:

Noticias destacadas y actualizaciones económicas:

🟢 Argumentos amplios sobre el riesgo de mercado

China anunció un plan de flexibilización crediticia para desarrolladores El objetivo es garantizar la entrega de viviendas en construcción

Secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Yellen, se reunió con funcionarios chinos en debates "directos y productivos" sobre cuestiones económicas y políticas

IPC general de EE. UU. registró una ganancia mensual del 0,2 % en junio frente a un aumento estimado del 0,3 %, lo que provocó una disminución en la tasa anualizada al 3,0 % desde el 4,0 % frente al 3,1 % previsto. El IPC subyacente subió un 0,2 % intermensual frente al 0,3 % de consenso

IPP general y subyacente de EE. UU. Publicó un escaso aumento del 0,1 % m/m en junio frente al 0,2 % previsto para las ganancias, las lecturas de mayo se rebajaron por una disminución del 0,4 % en el número de empleados y un aumento del 0,1 % en el núcleo para mostrar

IPC principal de China en junio se desaceleró al 0,0% interanual desde el 0,2% desde el 0,2% estimado. IPP chino Descenso interanual del 5,4 % frente al pronóstico del 5,0 % y una caída anterior del 4,6 %

Superávit comercial chino aumentó a $ 70.6 mil millones desde $ 65.8 mil millones frente a $ 90.0 mil millones previstosexportaciones -12,4% interanual en junio (-6,1% interanual previsto; -7,5% interanual); la caída más fuerte en más de tres años

Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan para julio: 72,6 (64,5 previsto; 64,4 antes)

🔴 Amplios argumentos de riesgo de mercado

RBNZ mantuvo las tasas en espera en 5.50% como se esperaba, sobre la base de que "los niveles de las tasas de interés están restringiendo el gasto y las presiones inflacionarias como se esperaba y se requiere".

El BOC subió los tipos de interés un 0,25 % de 4.75% a 5.00% como se esperabadejando la puerta abierta para futuros aumentos de tasas debido a las persistentes presiones inflacionarias y mejores perspectivas económicas

Resumen semanal del mercado global

Dólar, oro, S&P 500, petróleo, rendimiento de EE. UU. a 10 años, gráfico superpuesto de Bitcoin por TV

La consolidación estuvo a la orden del día para la mayoría de las clases de activos a principios de semana, ya que los operadores evaluaron el impacto potencial de la publicación del IPC de EE. UU. en los costos de endeudamiento global y la actividad macroeconómica.

El apetito por el riesgo pronto aumentó a medida que más analistas del mercado plantearon la posibilidad de una inflación a la baja sorpresiva que podría frustrar las esperanzas de un aumento de las tasas en julio o convertirlo en el último movimiento de ajuste de la Fed este año.

Los alcistas del petróleo crudo también aprovecharon los titulares del martes, que apuntaban a una caída en la producción rusa ya que los envíos a través del puerto occidental del país supuestamente cayeron por debajo de los niveles de febrero.

Como se esperaba, el IPC de junio de EE. UU. el miércoles reflejó presiones inflacionarias moderadas, con la lectura anual cayendo bruscamente del 4,0% al 3,0%, más cerca del rango objetivo de la Reserva Federal. El jueves, la cifra del PPI de EE. UU. también estuvo por debajo de las estimaciones, lo que se sumó a la narrativa de enfriamiento de la inflación y redujo las posibilidades de aumentos de tasas de interés mucho mayores.

Esto reforzó las apuestas bajistas en USD posteriores a las NFP y provocó otra ola alcista en las acciones más riesgosas. En particular, las materias primas y los comdolls de mayor rendimiento ampliaron sus ganancias en respuesta a los datos chinos en gran parte deficientes publicados anteriormente.

Los participantes del mercado probablemente asumieron que una inflación y una actividad comercial más lentas podrían incitar al PBOC a distribuir estímulos adicionales, lo que luego beneficiaría a las economías orientadas a la exportación. Esto permitió que el kiwi relacionado con las materias primas recuperara rápidamente las pérdidas, incluso después de que el RBNZ anunciara una pausa moderada ese mismo día.

Aunque su decisión de mantener las tasas de interés en suspenso señaló el probable final de su agresivo ciclo de ajuste, las empresas y los consumidores probablemente se sintieron aliviados al saber que los costos de los préstamos no iban a aumentar demasiado en el corto plazo.

Mientras tanto, el Banco de Canadá aumentó las tasas en un 0,25% como se esperaba, lo que indica un margen para un mayor ajuste, pero probablemente según los datos entrantes. No era el sentimiento agresivo que buscaban los alcistas del dólar canadiense y probablemente contribuyó a la debilidad del dólar canadiense durante la sesión.

A partir de ahí, la mayoría de los activos de riesgo y los índices bursátiles, como el Nasdaq y el S&P 500, registraron ganancias constantes durante el resto de la semana. Cabe destacar el fuerte repunte de Amazon en ventas récord durante su venta de Prime Day, así como las acciones de Alphabet subiendo un 4% y las acciones del sector bancario subiendo antes de la publicación de resultados.

A pesar del sorpresivo aumento en los inventarios de la EIA, los precios del petróleo crudo volvieron a subir el jueves, ya que los inversores se centraron en las interrupciones no planificadas en Libia y Nigeria y los continuos recortes de producción de la OPEP.

Por otro lado, los rendimientos del Tesoro continuaron su descenso cuando los mercados comenzaron a descontar una tasa de fondos federales del 3,71 % para diciembre de 2024, por debajo del 4,10 % pronosticado a principios de semana.

El viernes, el ciclo de noticias estuvo bastante tranquilo y la acción general del precio del mercado se mantuvo bastante estable durante toda la sesión. Después de un apetito por el riesgo relativamente grande desencadenado por catalizadores clave esta semana, parece probable que se haya producido una toma de ganancias, sobre todo en los precios del petróleo y bitcoin. Este comportamiento puede haber sido provocado por un sentimiento preliminar sorprendentemente fuerte de los consumidores estadounidenses.

La lectura principal de la Universidad de Michigan para julio fue de 72,6 (muy por encima del pronóstico de 64,5), lo que posiblemente respalde la idea de que la Fed tiene más margen de maniobra para mantener las tasas de interés elevadas por ahora. Desafortunadamente, este evento no fue lo suficientemente grande como para hacer rebotar al dólar estadounidense tras una gran caída esta semana o enviar a los activos de riesgo a la baja después de un sólido repunte que duró hasta el fin de semana.