¿Las métricas de sentimiento son importantes para los mercados?
El gasto del consumidor representa casi el 70% del PIB nominal de EE.UU. Por lo tanto, el sentimiento del consumidor debería tener alguna correlación con el desarrollo del mercado.
Los periodistas financieros pretenden que este es el caso. Cada vez que se publica un nuevo sentimiento o número de confianza, ya sea del consumidor o de otro tipo, los expertos entran en acción y especulan sobre cómo afectarán los datos a los mercados y a la economía en general. Pero, ¿qué tan importantes son estas medidas en realidad para el desempeño del mercado?
Para responder a esta pregunta, examinamos las relaciones entre las métricas de sentimiento de los consumidores y las empresas y los rendimientos del mercado. Específicamente, examinamos los datos mensuales del Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan, el Índice de Confianza del Consumidor (CCI) de EE. UU. del Conference Board y el Índice de Confianza Empresarial (BCI) y comparamos su relación con el desempeño de nueve índices de acciones y bonos MSCI diferentes. en la década de 1970 con un enfoque en alto rendimiento de EE. UU., largo plazo de EE. UU., corto plazo de EE. UU., renta fija agregada de EE. UU., renta variable de crecimiento de EE. UU., renta variable de valor de EE. UU., pequeña capitalización de EE. UU., gran capitalización de EE. UU. y renta variable internacional.
En general, no encontramos una correlación significativa o sostenida entre los rendimientos del mercado y las tres medidas de sentimiento durante todo el período de muestra de más de 50 años. La correlación más alta entre la Encuesta de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan y las acciones de pequeña capitalización de EE. UU. fue de un mísero 0,21.
Correlaciones entre los cambios en los índices de confianza del consumidor y los rendimientos de las inversiones, de 1970 a 2020
| Consumidor de Michigan índice de sentimiento | confianza del consumidor Índice (ICC) | Secreto comercial Índice (ICC) | |
| Bono de alto rendimiento de EE. UU. | 0.18 | 0.17 | -0.01 |
| Bono estadounidense a largo plazo | -0.01 | 0.04 | -0.10 |
| Bono estadounidense a corto plazo | -0.01 | 0.03 | -0.11 |
| Bonos estadounidenses | -0.01 | 0.08 | -0.13 |
| crecimiento de EE. UU. | 0.14 | 0.12 | 0.07 |
| valor de EE. UU. | 0.17 | 0.15 | 0.07 |
| pequeña capitalización estadounidense | 0.21 | 0.14 | 0.11 |
| Gran capitalización de EE. UU. | 0.15 | 0.15 | 0.06 |
| Internacional | 0.15 | 0.18 | 0.12 |
Pero con el tiempo, las correlaciones muestran algunas tendencias reveladoras.
La correlación del Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan con el rendimiento de las acciones ha disminuido. De hecho, ha caído precipitadamente desde 2010 y es estadísticamente indistinguible de cero.
Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan: Correlaciones Históricas del Mercado
| 1970 | 1980 | 1990 | años 2000 | 2010s | 2020 | |
| Bono de alto rendimiento de EE. UU. | 0.24 | -0.05 | 0.34 | 0.35 | -0.09 | 0.20 |
| Bono estadounidense a largo plazo | 0.24 | -0.19 | 0.01 | 0.17 | -0.13 | -0.07 |
| Bono estadounidense a corto plazo | 0.23 | -0.09 | -0.09 | 0.05 | -0.16 | 0.14 |
| Bonos estadounidenses | 0.22 | -0.15 | -0.01 | 0.13 | -0.18 | 0.09 |
| crecimiento de EE. UU. | 0.09 | 0.29 | 0.12 | 0.24 | -0.04 | -0.05 |
| valor de EE. UU. | 0.13 | 0.27 | 0.11 | 0.31 | -0.07 | 0.01 |
| pequeña capitalización estadounidense | 0.08 | 0.33 | 0.18 | 0.36 | 0.00 | 0.04 |
| Internacional | 0.08 | 0.31 | 0.10 | 0.28 | -0.12 | 0.06 |
| Gran capitalización de EE. UU. | 0.11 | 0.25 | 0.13 | 0.28 | -0.03 | -0.02 |
| Internacional | 0.08 | 0.31 | 0.10 | 0.28 | -0.12 | 0.06 |
Sin embargo, el CCI ha tenido la mayor correlación positiva con el rendimiento de las acciones desde la década de 2000. Y desde 2020, las correlaciones entre acciones y bonos han promediado un 0,30 bastante significativo.
Índice de Confianza del Consumidor (ICC): Correlaciones Históricas del Mercado
| 1970 | 1980 | 1990 | años 2000 | 2010s | 2020 | |
| Bono de alto rendimiento de EE. UU. | 0.25 | 0.014 | 0.16 | 0.15 | 0.20 | 0.35 |
| Bono estadounidense a largo plazo | 0.09 | 0.01 | -0.04 | -0.02 | -0.09 | 0.26 |
| Bono estadounidense a corto plazo | 0.04 | -0.04 | -0.09 | -0.09 | 0.10 | 0.34 |
| Bonos estadounidenses | 0.16 | 0.03 | -0.07 | -0.04 | 0.05 | 0.36 |
| crecimiento de EE. UU. | 0.00 | 0.01 | 0.03 | 0.25 | 0.18 | 0.22 |
| valor de EE. UU. | 0.04 | -0.01 | 0.04 | 0.30 | 0.19 | 0.27 |
| pequeña capitalización estadounidense | 0.08 | 0.01 | 0.06 | 0.22 | 0.17 | 0.32 |
| Gran capitalización de EE. UU. | -0.02 | 0.01 | 0.04 | 0.29 | 0.18 | 0.24 |
| Internacional | 0.03 | 0.01 | 0.10 | 0.28 | 0.22 | 0.41 |
El BCI muestra una tendencia similar. El BCI registró las correlaciones positivas más altas con las métricas de rendimiento de las acciones, y la subida comenzó en la década de 2010.
El índice de confianza empresarial (BCI): correlación histórica del mercado
| 1970 | 1980 | 1990 | años 2000 | 2010s | 2020 | |
| Bono de alto rendimiento de EE. UU. | -0.29 | -0.15 | 0.03 | 0.13 | 0.19 | 0.22 |
| Bono estadounidense a largo plazo | -0.35 | -0.21 | -0.11 | 0.05 | -0.06 | 0.09 |
| Bono estadounidense a corto plazo | -0.12 | -0.17 | -0.22 | 0.04 | 0.06 | 0.06 |
| Bonos estadounidenses | -0.39 | -0.18 | -0.16 | 0.08 | 0.06 | 0.14 |
| crecimiento de EE. UU. | 0.14 | -0.04 | 0.07 | 0.09 | 0.20 | 0.11 |
| valor de EE. UU. | 0.05 | -0.09 | 0.05 | 0.10 | 0.23 | 0.23 |
| pequeña capitalización estadounidense | 0.13 | -0.02 | 0.10 | 0.15 | 0.23 | 0.23 |
| Gran capitalización de EE. UU. | 0.06 | -0.09 | 0.07 | 0.09 | 0.21 | 0.17 |
| Internacional | 0.11 | 0.01 | 0.15 | 0.16 | 0.17 | 0.28 |
Que los mercados estén más altamente correlacionados con el CCI y el BCI que con el Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan tiene varias implicaciones potenciales. Quizás el CCI y el BCI han ganado prestigio con el tiempo frente al índice de Michigan y ahora el mercado les está prestando más atención. O tal vez sus métodos reflejen mejor un mercado y una economía en evolución.
Cualesquiera que sean las causas de estos fenómenos, dada la relativa debilidad de estas correlaciones, la conclusión general es que los periodistas y comentaristas financieros pueden obtener más significado de estas métricas de lo que justifican.
Si te ha gustado este post no olvides suscribirte Inversionista Emprendedor.
Todas las contribuciones reflejan la opinión del autor. Por lo tanto, no deben interpretarse como asesoramiento de inversión, ni las opiniones expresadas reflejan necesariamente los puntos de vista del CFA Institute o del empleador del autor.
Crédito: ©Getty Images/Natee Meepian
Aprendizaje profesional para miembros del CFA Institute
Los miembros del CFA Institute están facultados para autodeterminar y autoinformar los créditos de aprendizaje profesional (PL) obtenidos, incluido el contenido de los mismos. Inversionista Emprendedor. Los miembros pueden rastrear fácilmente los créditos con su rastreador de PL en línea.
Derek Horstmeyer
yuge pang
kexin xu
Si quieres conocer otros artículos parecidos a ¿Las métricas de sentimiento son importantes para los mercados? puedes visitar la categoría Inversiones.
Deja una respuesta