Una base de datos mundial de votos por poderes: ¿una idea cuyo momento ha llegado?

El sistema de voto por poder ha ganado prominencia dado el creciente interés en temas ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) y la forma en que los inversores votan sobre las propuestas de los accionistas relacionadas. Los Servicios para Accionistas Institucionales (ISS) y Glass Lewis, en particular, brindan una guía importante, y los accionistas que deseen votar por sus poderes dependen de que lo hagan de manera reflexiva y transparente. Pero con solo dos jugadores dominando el mercado, ¿realmente los inversores obtienen la variedad de perspectivas que necesitan para tomar decisiones de votación informadas?

Aquí es donde entra en juego una nueva base de datos, OxProx. Fundado por Ian Robertson, CFA, coautor de este artículo, OxProx es un spin-off de empresa social de la Universidad de Oxford y el primer servicio disponible públicamente que recopila datos, investiga y compara representantes de propietarios y administradores de activos de todo el mundo. .

La importancia de la ISS y Glass Lewis

Por supuesto, al proporcionar investigación, asesoramiento y registros, ISS y Glass Lewis son pilares esenciales del sistema de derechos de voto. Los inversores con miles de acciones en su cartera difícilmente pueden investigar cada proxy. Es mejor que establezcan una política para guiar su voto y, al mismo tiempo, presten especial atención a temas específicos que se alineen con su experiencia e intereses.

¿Son suficientes dos plataformas?

Los reguladores, académicos e inversores han reconocido que la primacía de ISS y Glass Lewis puede resultar en una falta de puntos de vista alternativos sobre cómo deben votar los accionistas y que esto puede obligar a los inversores a ignorar la recomendación del servicio de asesoramiento electoral al que se suscriben para seguir.

Los fondos de pensiones y otros grandes inversores tienen la oportunidad de mitigar este problema de duopolio suscribiéndose a ISS y Glass Lewis, oa ambos, e incluyendo su orientación como información de entrada en lugar de un voto estándar. Luego pueden contribuir con su propia investigación y perspectivas sobre representantes específicos más allá de lo que ofrecen ISS y Glass Lewis o lo que sería posible a través de un enfoque de política de votación estándar. Sin embargo, en la mayoría de los casos, debido a limitaciones de tiempo y costos, muchas pequeñas y medianas empresas no tienen más remedio que recurrir a los dos jugadores dominantes.

Un paso útil

La base de datos de registros de votaciones globales disponible públicamente y con capacidad de búsqueda de OxProx permite a los inversores y analistas comparar cómo votaron los inversores sobre sus poderes y sus motivaciones para votar cuando se divulgan. ¿Cuándo es consistente el proxy de un inversionista con la guía de ISS y Glass Lewis? ¿Cuándo es diferente? ¿Un inversionista siempre apoya las propuestas de la gerencia o de los accionistas? OxProx hace que dichos datos estén disponibles y se puedan buscar.

Los requisitos y prácticas de divulgación de encuestas están regulados a nivel nacional, lo que permite que OxProx sea una base de datos global para permitir comparaciones más informadas.

¿Quién se beneficia de la transparencia de datos proxy?

ShareAction en el Reino Unido, As You Sow en los EE. UU. y SHARE en Canadá están realizando un trabajo importante en cuestiones de ESG, junto con otros grupos de interés y defensa de los accionistas. Sin embargo, estas organizaciones no ven el voto por poder desde la perspectiva de un accionista o de materialidad financiera. Es decir, no se ven indebidamente afectados por si los rendimientos de los accionistas se ven afectados materialmente por decisiones ESG específicas. Más bien, interactúan con las empresas y las industrias sobre las emisiones de gases de efecto invernadero y otros temas ESG para abogar por un cambio que beneficie a todas las partes interesadas y a la sociedad en general, incluso si puede reducir las ganancias de los accionistas.

Los datos de OxProx pueden ayudar a informar a estas organizaciones sobre cómo involucrar y responsabilizar a las empresas y los inversores cuando sus votos de política van en contra de los intereses a largo plazo de los accionistas y las partes interesadas. La polémica elección de director de Exxon Mobil de 2021 es un buen ejemplo. La firma de inversión Engine No. 1 se mostró escéptico sobre la estrategia de transición de carbono de la compañía y realizó una exitosa campaña activista para obtener puestos en la junta.

El inversor y el asesor

El sistema de voto por poder es un canal fundamental para las empresas públicas y sus inversores, sobre todo ISS y Glass Lewis. Pero los desafíos de la transparencia y la rendición de cuentas son reales, y OxProx puede ayudar a llenar esos vacíos proporcionando datos precisos y oportunos sobre cómo han votado los diferentes inversores.

A medida que los factores ESG se vuelven más importantes en las decisiones de inversión, las plataformas como OxProx pueden ayudar a fomentar la inversión responsable e impulsar un cambio positivo en los resultados de la empresa.

Durante muchos años, equilibrar los problemas de ESG con el rendimiento de las inversiones representó un desafío para los fiduciarios, quienes equipararon las consideraciones de ESG con la selección de acciones en las carteras. En igualdad de condiciones, una cartera auditada está menos diversificada. Sin la manipulación de precios del mercado de las inversiones bajo revisión, dicha cartera producirá rendimientos ajustados al riesgo más bajos. La integración de cuestiones ESG materiales en el análisis de inversiones y la selección de valores es ahora una práctica estándar para los administradores activos y se considera parte de su deber fiduciario. Para algunos gerentes, trabajar con empresas seleccionadas en temas de ESG puede proporcionar conocimientos analíticos adicionales y alentar a las empresas en las que invierten a buscar mejores resultados para los accionistas y las partes interesadas.

A su vez, las partes interesadas y los grupos de defensa pueden motivar a los administradores de inversiones a luchar por mejores resultados ESG. Aunque estos no aumenten los rendimientos financieros, tampoco deben perjudicarlos.

De hecho, la transparencia que ofrece OxProx puede persuadir a los inversionistas para que aumenten su voto por poder en temas de ESG, hasta el punto en que no haya rendimientos financieros más bajos y las propuestas de ESG con NPV positivo tengan un mayor apoyo.

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Todas las contribuciones reflejan la opinión de los autores. Por lo tanto, no deben interpretarse como asesoramiento de inversión, ni las opiniones expresadas reflejan necesariamente los puntos de vista del CFA Institute o del empleador del autor.

Crédito: ©Getty Images / sordo

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